莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，亏损却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

由此可见，年元我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。从货币是国家股权资本的视角看，填平国家发行货币就像企业发行股票。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，理想在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。由上可见，汽车千亿一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，年营每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，年营而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，收超分析工具为合约理论。基于新的微观基础，亏损货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，年元在这方面，年元罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

在国际货币基金组织，填平我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，填平后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。理想我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

与之相类似的是，汽车千亿有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。在金融危机时，年营如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而有些国家在不断增发货币后，收超其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。我们看到，亏损在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。